泛策略 商品日报（7月30日）：多晶硅临收盘再触涨停 棉花走出“六连跌”

　　新华财经北京7月30日电（张瑶、吴郑思）国内商品期货市场7月30日收盘多数上涨，其中，多晶硅主力合约涨超8%，焦炭主力合约收涨4%，菜粕主力合约涨超3%，焦煤、SC原油、低硫燃料油（LU）、工业硅主力合约涨超2%，菜油、氧化铝主力合约涨超1.5%。下跌品种方面，棉花、棉纱、纸浆主力合约跌超1%，白糖、20号胶主力合约跌近1%。

　　截至29日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1445.52点，较前一交易日上涨9.09点，涨幅0.63%；中证商品期货指数收报2007.52点，较前一交易日上涨12.63点，涨幅0.63%。

中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端）

　　多晶硅临收盘再触涨停油价上涨推动油品继续攀高一线

　　虽然近期市场有关反内卷交易有所降温，但并未逆转多头的情绪。在此背景下，30日反内卷“领涨”品种涨势卷土重来。截至收盘时，多晶硅大涨近9%，强势领涨商品市场，工业硅、焦煤收涨超2%，焦炭收盘涨幅也达到4%。

　　虽然隔夜光伏协会发布公告澄清近期市场传闻，但并未影响市场短期的乐观情绪。尤其是在硅料涨价向下游光伏电池行业传导的背景下，情绪面依旧对多晶硅形成正向驱动。不过，我的钢铁网（Mysteel）的监测显示，虽然近期电池片企业在成本增加的压力下上调报价，但价格传导在下游组件缓解遇阻，终端需求疲软导致组件环节涨价动能不足。且从组件市场看，上海有色网（SMM）的调研显示，市场整体处于累库周期。这使得分析机构对短期多晶硅盘面不遵循基本面状况的走势持谨慎态度。

　　油气板块近期也呈现温和走强态势。隔夜在美国加大对俄罗斯施压的背景下，国际油价大幅收涨超3%，WTI原油更是进一步向70美元／桶关口靠近，这给国内原油及相关油气品种带来积极提振。在此背景下，SC原油早盘高开，终盘收高2.7%，高低硫燃料油分别收涨1.48%和2.49%，并在盘中分别刷新了逾三周和逾一个月的新高。另外，液化石油气和沥青终盘涨幅也在1%上下。分析来看，近期市场对贸易紧张的担忧减弱，一定程度改善了油品的需求预期。而北半球油品的消费旺季则更是带来对油价的现实支撑。在此背景下，美俄关系紧张则又提供了来自供应端的利多，这推动国际油价进一步脱离低价区间。不过，对全球原油供应整体趋松的担忧不减，且贸易局势对全球经济局势的拖累风险依旧，后期随着消费旺季淡去，油价反弹后重新回落的可能性也仍然存在。

　　棉系表现疲软棉花走出“六连跌” 纸浆自高位回落

　　商品市场30日氛围回暖，多数品种飘红，但棉花及相关品种却延续低迷走势，棉花期货更是走出“六连跌”，截至下午收盘，棉花和棉纱主力合约分别录得1.89%和1.34%的跌幅。就基本面而言，光大期货指出，棉花市场目前处在传统消费淡季，上周国内纱线、纯棉纱厂、短纤布以及全棉坯布的开工负荷均在回落，但是随着“金九银十”越来越近，市场预期终端消费或将逐渐发力。供应端来看，国内工业以及商业棉花库存正在下降，不过新年度国内外棉花增产预期较强，供应压力呈现近小远大的格局。总体上，棉花现货库存偏紧始终是事实，叠加现货价格远高于期货价格，主力2509合约大幅下跌概率不大，关注持仓与仓单变化。新湖期货也认为，当下棉价回落或主要系资金投机意愿降低止盈所致，但是低库存对于盘面仍有支撑，短期或维持震荡运行，且仍存再次拉涨的可能性，不过高度也较为有限。中期来看，下游企业负反馈持续，叠加新花上市丰产压力增加，市场逻辑将从旧作切换至新作，盘面或有所下跌。

　　单边上涨过后，纸浆期货本周自高位连续回落，30日终盘跌超1%。随着市场情绪逐渐消散，纸浆盘面突破后回踩，重回基本面主导。在南华期货看来，目前纸浆自身的基本面并没有很乐观，供应高位叠加库存高位，短期过剩压力较大。四大用纸综合来看，生产利润偏低，开工率偏低，且还有新增产能投产。需求端目前也无法预见长期大幅的增量，虽然进入8月后市场逐渐进入下游消费旺季，对于纸浆的需求或有一定的季节性提振，但现阶段下游采购意愿仍未出现积极信号。整体而言，本轮商品情绪的上涨带动了期货上涨，同时也一定程度的带动了现货端的上涨，后续将迎来一定的政策空窗期，具体的政策落地尚需时日。相对偏弱的基本面或在一定程度抑制纸浆期货本轮的反弹高度。

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